《水龍吟》,又名《龍吟曲》、《莊椿歲》、《小樓連苑》。《清真集》入“越調”,《夢窗詞》集入“無射商”。各家格式出入頗多,歷來都以蘇、辛兩家之作為準。一百二字,前後片各十一句四仄韻。其他句逗不同者為變格。又第九句第一字並是領格,宜用去聲。結句宜用上一、下三句法,較二、二句式收得有力。“信州”,唐時置,即今之廣信府,在江西上饒。萬氏出據信州,所以詞題用萬任官的駐地稱之。上片送別贈言。“幾番”兩句。此是說好幾次與你聚集在一起討論著國家大事,座中友人都嘆惜大好江山惟留半壁,卻又因為權臣誤國,搞得現在國事如夕陽西墜似的到萬分危急的局勢。“今朝”三句是說:今天我折柳贈別,希望萬君能夠憑藉“東風”(他人提拔)之力,在仕途上節節上升。“約住”三句,“飛花”、“留燕”中的“花”、“燕”似都是萬信州所愛女子的別稱。此處是說:在萬信州將要離此赴京之時,我為他約來了“花”、“燕”等可愛的女子,與他再見上一面,並談得難捨難分。“問千牙”三句,“千牙”,太守的別稱。此處指代萬信州。這是說:我且問問萬君,當你進京面奏君王之時,不知道有沒有能夠將民間中的忠孝事跡全都寫進奏章之內否?上片既有對國事的嘆惜,又提到萬君的私情,再囑之以正事,可見吳萬兩人的關係很好。下片抒發了詞人對時局的悲觀感,並為朋友預作退路。“聞道”兩句,“蘭台”,即御史台的別稱。此處是說:御史台的工作聽說是非常清閒的,你不如效法鴟夷子范蠡,趁機而急流勇退,並以一葉扁舟進入江湖自在快活為上策。“蘭台”,照應上片“入奏”。據此萬信州這次入朝是去做御史官。該職官本應該將民間的疾苦及“忠孝事”都向君王反映,然而現在卻是“清暇”度日,所以詞人要為他構想趁早退隱江湖。“貞元”三句是說:唐代的貞觀、開元盛世,那時候的用人、治世之國策,到如今還有誰能去採納呢?只有你還牢記著這些古代明訓,並且大力宣揚,但是終究是曲高和寡無人回響啊。“兒騎”三句。“舜”,應指當今皇上。此處是說:你的子女們正在企盼著你趁早回家安度晚年;但是當今皇上卻對你還是一再地挽留、借重,希望你能夠繼續在朝為官,為國出力。“便急回”三句作結,再發出悲觀論調。此處是說:你就是從現在起馬上改革時政弊端的話,也不能夠挽回這危亡的敗局了。因為西北方強大的敵人正在虎視耽耽地伺機滅我大宋江山啊!結句以“暖律”喻改革時政;用“天邊海上”借喻強敵;以“春寒夜”說明國勢的危急。此與首句“斜陽下”,同一意思。